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华西证券--纺织服装行业周报:棉价上涨棉企利润
作者:新利体育

  本周观点 从节前棉价跟随大宗产品上涨,短期主要受外棉带动,受益于 美国 1.9万亿刺激计划。回顾棉纺板块基本面来看, 20Q2最差,自 20年 10月-12月产能利用率逐步恢复, 11月下旬-12月上旬有所下 降,节前开始了新一轮爬升。我们分析,棉纺企业在利润改善下 (从亏损到年前实现吨净利 1000元+)仍具备补库存意愿,目前库 存仍非常低、补库存力度虽然较 Q4有所减弱,但仍在继续,后续 支撑需看 3-4月春夏订单、新一年种植面积。我们建议首选弹性大 的纱线端(订单周期短+棉花库存周期长) +景气度高的针织产业链 (疫情受益), 受益标的包括百隆东方601339)、天虹纺织。 目前时点我们推荐关注 3条主线)首选弹性大的纱线端 (订单周期短+棉花库存周期长) +景气度高的针织产业链(疫情受 益),受益标的:百隆东方、天虹纺织、申洲国际、华孚时尚002042);

  (2)电商:疫情不改电商模式中长期成长性,推荐开润股份300577)、南 极电商。

  (3)服装: Q1有望受益于低基数及疫情缓解后的复苏, 推荐太平鸟603877)、比音勒芬002832)、海澜之家600398)、森马服饰002563)、中国利郎。

  行情回顾:跑赢上证综指 1.84PCT 本周, 上证综指上涨 1.12%,创业板指下跌 3.76%, SW 纺 织服装板块上涨 2.96%,跑赢上证综指 1.84PCT、跑赢创业板 6.72PCT。其中, SW 纺织制造下跌 1.26%、 SW 服装家纺上涨 6.20%。目前, SW 纺织服装行业 PE 为 25.24。本周,电商表现 最好,涨幅为 6.26%,内衣表现最差,涨幅为 0.07%。个股来 看,天虹纺织受益棉价上涨及产能利用率恢复本周上涨 29%。 行业表现: 中国棉花价格指数较节前上涨 2.23% 截至 2月 19日,中国棉花 328指数为 16013元/吨,与 2月 10日相比上涨 350元/吨、涨幅为 2.23%。截至 2月 19日,中国进口 棉价格指数(1%关税)为 15653元/吨,与 2月 10日相比上涨 545元/吨、涨幅为 3.61%。截至 2月 18日, CotlookA 指数(1%关税) 收盘价为 15164元/吨。整体来看, 2月 19日内外棉价差为 360元/ 吨、较 2月 10日内外差价缩小 195元/吨。 根据 USDA 2020/21年度数据,全球棉花产量环比调增 127.5万包,其中根据新疆的公检和加工数据,中国棉花产量调增 150万 包,印度棉花产量调减 50万包,巴基斯坦调增 20万包,澳大利亚 调增 10万包。全球棉花消费量环比调增 148万包,中国消费量调 增 100万包,主要由于国内纺织品需求和出口需求增加。全球棉花 进口量环比调增 37万包,中国进口量调增 50万包。全球期末库存 环比调减 58.2万包至 9573.5万包。

  行业新闻 开云集团最新财报: Gucci 销售不及预期, BV 下半年快速复 苏; Marimekko:第四季度表现强劲, 2020年销售额同比持平。

  风险提示 疫情二次爆发;订货会提货不达预期;存货计提节奏不及预 期;系统性风险。


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